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Confronto del lordo dei dividendi elargiti da Apple, IBM e Microsoft

In questo post vengono mostrati gli andamenti, anno dopo anno dei dividendi rilasciati da tre aziende americane nel settore della tecnologia: Apple, IBM e Microsoft.

Quando si confrontano dati finanziari tra azioni diverse รจ bene farlo mantenendo la coerenza settoriale e territoriale. Non รจ un bene confrontare i dividendi di Apple con quelli di Nestlรจ per due motivi:

  • Apple รจ nel settore della tecnologia mentre Nestlรจ รจ nel settore dei beni di consumo;
  • Apple รจ un’azienda americana mentre Nestlรจ รจ un’azienda svizzera.

Di seguito viene mostrato il valore, in dollari, dei dividendi lordi per stock. La valutazione รจ stata fatta per i dieci anni precedenti al corrente, cioรจ per gli anni che vanno dal 2010 al 2019.

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Figura 1. Dividendi lordi per gli stock: Apple, IBM e Microsoft nel periodo 2009-2019

Come si puรฒ notare IBM รจ l’azienda che elargisce il dividendo piรน alto di tutti e che, storicamente, ha iniziato a dare i dividendi prima di Apple.

Tra le tre aziende la piรน lineare nella ascesa dell’incremento del dividendo risulta essere Microsoft, nonostante sia lo stock che paga meno fra tutti. L’incremento calmo e costante รจ sicuramente indice di buona gestione dei capitali, mentre gli andamenti di incremento o decremento aggressivo sono da ritenersi associabili a una gestione caotica/avventata dei capitali disponibili. Nessuna delle tre aziende presenta degli incrementi repentini a parte Apple nei suoi primi due anni di emissione dividendi. Questo perรฒ รจ attribuibile a una prima fase in cui le stabilizzazioni gestionale e del management dei dividendi possono essere del tutto fisiologiche. Quello ha molto piรน valore รจ il regime operativo, non quello iniziale.

Qui di seguito viene mostrata un’immagine che mette a confronto i prezzi di chiusura storici delle tre aziende.

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Figura 2. Prezzi di chiusura dei tre stock in analisi nel periodo 2009-2019

Come si puรฒ notare da Figura 2 l’azienda IBM viene valutata poco relativamente a Apple e Microfost, nonostante conferisca il migliore dividendo tra le due. Questo รจ attribuibile al fatto che il mercato, specialmente negli ultimi anni, vede a piรน ampio potenziale aziende come Apple e reputa a scarso potenziale di crescita un’azienda come IBM. Ciรฒ รจ sicuramente confermato dai prezzi delle tre aziende relativamente al loro valore contabile, il quale allo stato attuale รจ:

  • P/B Apple circa 12.7
  • P/B Microsoft circa 10.8
  • P/B IBM circa 4.8

In questo scenario IBM รจ l’azienda con il piรน basso prezzo per valore contabile, con il piรน basso costo ad azione ma con il piรน alto dividendo a share. Uno scenario di questo tipo porterebbe l’attenzione verso IBM solo nel caso in cui si credesse che il business di IBM fosse destinato a esplodere almeno da qui a 5 anni. Questo aspetto viene valutato dall’analisi dei piani di business di IBM e non puรฒ purtroppo essere estratto dai soli dati finanziari. I valori non tangibili delle aziende alle volte ne muovo il prezzo e uno dei motivi per cui Apple ha una valutazione cosรฌ alta del proprio valore contabile puรฒ essere attribuibile al potenziale che il mercato vede nel brand.

Tuttavia si nota come l’incremento YoY (Year over Year) dei dividendi non segua lo stesso trend e che sia in netta stagnazione per IBM da un paio di anni. Qui di seguito viene riportato l’incremento YoY dei dividendi per le tre aziende negli ultimi 5 anni.

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Figura 1. Cambio YoY deiividendi lordi per gli stock: Apple, IBM e Microsoft nel periodo 2014-2019

Come si puรฒ notare, da un paio di anni, IBM sta mettendo un freno alla crescita dei dividendi mentre Apple sembra mantenere una promessa del 10% circa di incremento in media ogni anno. Microsoft sembra in netta stabilizzazione sul 10% di incremento anche se nella media degli ultimi 5 anni รจ lo stock vincente.